四季報2018秋全部読む！第12回　きれいなチャートと10倍株

四季報2018秋全部読む！前回は、3622 ネットイヤーグループから3858 ユビキタスAIコーポレーションまで見てきました。多かった・・・。

今回は一転して製紙業界からのスタート。3861 王子HLDGからのスタートです・・・が、3900 クラウドワークスからは再び情報・通信に戻ります。IT企業って多いんだなぁ。

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～ここまでの投稿～

第11回「コーエーの野望」

第1回～第10回まとめ

番外編「あの不動産企業は今」

番外編②「ピーターリンチの株式分類法とは？　前編」

ピックアップ基準(これらのうち複数を満たす企業を中心にピックアップします)

・同業他社と比較してPER、PBRが低いこと

・財務が堅実であること(自己資本比率50%以上、ネットキャッシュ豊富)

・営業利益率が同業他社と比べて高い(できれば10%以上)

・売上高成長率が高く、かつ営業利益の伸びを伴っている

・業務内容などに何らかの個性が感じられる（業界初、唯一の企業）

・その他時事ネタ

あと、業界のベンチマークとして、大手企業を見ることがあります。
特に気になる企業は文字を赤くします。また、企業の特徴に応じて急成長株、市況関連株などの分類を行っていきます。

また、好材料は赤い文字、悪材料は青い文字で書きます。強い材料あれば太字にします。

3861 王子HLDG～3896 阿波製紙【紙・パルプ】

製紙大手四社比較

製紙業界では、首位の王子HLDG、２位日本製紙、４位の大王製紙、そしてあまりなじみはありませんが段ボール中心の３位レンゴーを加えて、大手四社を形成しています。

というわけでこの四社の業績を比較してみました。

営業利益率では圧倒的に首位の王子HLDGが優位に立っており、19.3月期の業績予想では、同社は500億円の純利益を見込むのに対し、２位の日本製紙は工場の再編費用がかさみ約180億円の最終赤字となることが予想されています。この四社でやや毛色の異なるレンゴーは、王子HLDGに次ぐ利益率です。

このままだと王子HLDGの圧勝で終わるんですが、(10/9)現在の予想PERをみると、王子HLDGが16.77倍、日本製紙は—(赤字予想)、レンゴー11.77倍、大王製紙22.94倍と、レンゴーが最も割安で、上昇余地を残していることがわかります。私も恥ずかしながらレンゴーという会社は初めて知りました。

こうやって無名な大企業が割安なまま放置されているわけで、レンゴーはねらい目かもしれません。

3891 ニッポン高度紙工業　市況関連株　電気絶縁用の特殊な用紙を作る企業で、そんな特殊な業界にライバルがいるはずもなく、アルミ電解コンデンサー用は世界シェア6割だそうで。こういうニッチな会社がひっそりと利益を上げているわけです。このところ増益及び営業利益率の改善を続けており、今後はコンスタントに10%を超えて推移していくと予想されている。

3892 岡山製紙　資産株　名前の通り中国地方の製紙会社。業績は大したことないですが、時価総額45億円でネットキャッシュ29億円。PBRも0.5倍と割安水準。

やはりあまりいい企業がない。

3900 クラウドワークス～3940 ノムラシステムコーポレーション【情報・通信】

またも情報・通信ご一行様です。この3900番台は、IT⇒製紙⇒IT⇒製紙と、まるで新旧を対比させるような並びになっています。~~正直製紙が邪魔してる気が・・・。~~

このセクションは新たに上場した企業ばかりなので、「急成長株」しかピックしません。つまりは・・・

・売上、利益の2期前実績⇒2期後予想値が少なくとも2倍になっていること
（例：16年3月期売上10億、利益3億⇒20年3月期売上予想20億、利益6億・・・みたいな感じが最低ライン）

・営業利益率最低10%以上

以上の2条件に当てはまり、さらにチャートの上昇の形がきれいな企業だけをチョイスします。

3901 マークラインズ　急成長株or市況関連株(自動車)　自動車産業に特化したweb情報サービス。自動車業界向けの求人や広告、業績予測を行っている企業。有利子負債なし。今後は海外展開も。ただ自動車産業頼みなのが不安。PERは 43.5倍と高い。時価総額233億円。
15.12月期実績　売上12.3億営利4.1億（営利率33%）⇒19.12月期予想　売上25.5億営利9.5億（営利率37%）

同社の2年チャート。例によって赤は日経平均。圧倒的にアウトパフォーム。

3902 メディカル・データ・ビジョン　急成長株　医療機関、製薬向けにデータネットワークを提供する企業。かつて業績は横ばいだったものの、ここ数年で急速に売上、利益が成長している。ただしPERは149倍と超過熱水準。時価総額は既に707億円にまで達している。チャートは今年前半に一波乱あったものの、おおむねきれいな上昇カーブを描き続けている。
15.12月期実績　売上24.1億営利2.8億（営利率11.6%）⇒19.12月期予想　売上65億営利11億（営利率17%）

同社の2年チャート。上場直後こそ苦しい展開だったが、2017年中盤に大きな上げを見せた。同年後半は再び下げるも、2018年2月ごろから急上昇。その後調整を挟むも、上げ基調は継続中。

3922 PR TIMES　急成長株　プレスリリース配信サイト。金融機関や地方自治体との連携も進めている。確かに企業PRでここをよく見かける。時価総額はまだ191億円と発展途上だが、PERは既に65倍まで上昇しており、この株価を正当化するには利益があと2～3倍必要か。
16.2月期実績　売上10.8億営利1.8億（営利率16.6%）⇒20.2月期予想　売上25億営利5.5億（営利率22%）

こちらは上げ一辺倒。ただし7月以降は一息か？2年間での上昇率300%以上は、上の2銘柄に勝っている。

3923 ラクス　急成長株　クラウドとIT人材派遣の会社。「楽楽清算」などのサービスが好調。価格的にはかなり過熱しており、PER119倍、時価総額1063億円。すでにテンバガー達成済。
16.3月期実績　売上40.7億営利7.8億（営利率19.1%）⇒20.3月期予想　売上106億営利18.4億（営利率17.3%）

美しい上昇。こちらも300%近い上昇率。

3925 ダブルスタンダード　急成長株　企業向けビッグデータの生成・提供を行う企業。四季報秋号発売時からすでに株価が500円も上昇している。営業利益率が非常に高く、今後も上昇予想。PERは68.8倍、時価総額375億円。高PER企業を見過ぎたせいか、60倍台でもまだ買いかなとか思ってしまう。
16.3月期実績　売上9.4億営利2.5億（営利率26.5%）⇒20.3月期予想　売上30億営利9.8億（営利率32.6%）

300%近い上昇率。

3926 オープンドア　急成長株　格安旅行商品を網羅した若い女性向けの比較サイト「トラベルコ」を運営している。大規模な広告宣伝が効き、認知度も向上。ここも営業利益率が非常に高い。3割超。業績は非常に素晴らしいが、既にPER115倍、時価総額907億円。
16.3月期実績　売上24.7億営利8.5億（営利率34.4%）⇒20.3月期予想　売上60億営利20億（営利率33.3%）